晶圆代工涨价 考验半导体产业投资逻辑
赵子强
对于A股市场投资者来说，半导体行业的坏消息增加了一个。
8月份最后一天，半导体产业的上游晶圆厂商又有新的“涨价提示”。三星和Key Foundry已计划在下半年将晶圆代工服务报价提高15%至20%，具体的涨价幅度将取决于客户的订单量、芯片种类和合同期限。
晶圆的学术说法是指制作硅半导体积体电路所用的硅晶片，是制造各式芯片的基础，如同造面包的面粉。上述涨价，相当于磨面粉的工厂涨价影响面包成本，同理，晶圆代工涨价也增加了半导体芯片成本。
那么，我国的半导体行业能否承受得住上游涨价的冲击？
笔者认为，短暂的影响会有，但积极向好的长期趋势不会改变。其因有三：政策倾力扶持有效、产业补短板加快及企业成长迅速。
早在去年8月初，国务院就印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，不但对相关企业或项目给予多年所得税免征，还在投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等多方面给出政策措施，进行支持与引导。近期，工信部、财政部、证监会等六部门更是联合印发《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》，其中对基础电子元器件、集成电路等半导体的扶持态度明确。据媒体报道，从2016年以来至2021年3月份，仅关于第三代半导体的相关扶持政策就多达15项。
半导体产业也不负众望，增长明显。从生产端看，2021年1月份至7月份，我国集成电路产品产量达2036亿块，同比增长47.3%。从销售端来看，据中国半导体行业协会统计，2021年上半年中国集成电路产业销售额为4102.9亿元，同比增长15.9%。
通过出口数据，进一步佐证行业正在迅猛发展中。据中国海关统计，2021年1月份至7月份，中国集成电路出口同比增长31.1%至797.8亿美元，比2019年同期增长45.1%，连续31个月同比增长。这些数据充分验证了政策的有效性。
在快速发展过程中，产业补短板也在加快。上海微电子的90nmDUV光刻机通过验收，45nm、28nm光刻机等正在研发过程中。
与半导体生产密切相关的半导体设备方面，中国大陆的销售额也出现猛增，位居全球第一。据东兴证券发布的报告显示，2020年中国大陆半导体设备销售额187亿美元，同比增长39.2%，约占全球份额的 26%，位居全球第一位。预测2021 年和2022年全球半导体设备销售额分别为953亿美元和1013亿美元，同比增长34.1%和6.3%。
A股半导体公司上半年业绩表现亮眼，几乎无视全球产能紧张、产业链重构的影响。统计显示，申万二级半导体行业的77家公司中，有42家上半年归属母公司股东的净利润同比翻倍，占比超五成，其中，晶丰明源归母净利润达3.57亿元，同比增长34.56倍，居首位。细查半年报可以发现，这些净利润倍增的公司，研发费用基本都在1000万元以上，85.71%的公司研发费用占营业总收入的比例在5%以上，这也是产业补短板效应在市场主体中的自然体现。
积极的长期因素，与短期的“面粉”涨价因素PK，孰重？半导体指数自8月25日以来累计超10%的下跌，与之前93个交易日77.25%的上涨，孰对？这是投资者的经典考题，考的是投资逻辑，也是投资心态，不好交白卷。
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