科创板投价报告迎规范文件，再靠忽悠“定价”不灵了！
科创板投价报告迎来规范性文件，以后极少数证券公司和上市公司“联手”，忽悠投资者“定价”的套路将不灵了——中国证券业协会日前向各大证券公司下发了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》(下称《通知》)，包括投价报告应当遵循的三大原则和七大内容要求，以及要求证券公司应当加强对投价报告的内部控制。为什么要规范“定价”？这份文件的意义是什么？
1、投资价值研究报告是什么？
简单地说，A股市场分为两类人，一类是买方，包括众多散户投资者，以及保险资管、公募基金、外资等机构投资者。买方也有研究报告，主要是指这些资产管理机构的研究员所写的报告，一般这些报告不对外，仅供他们内部使用，作为他们自己投资的依据。
另一类是卖方机构，主要包括证券公司。在国外，卖方机构主要指投资银行等机构。这些卖方机构一般不在市场直接投资，而是为其客户提供投资建议，为其客户的投资服务，从中赚取交易佣金。卖方报告就是这些卖方机构的分析师（又称卖方研究员）所写的报告，他们覆盖、跟踪特定行业和公司，给股票评级，给出赢利预测，投资建议等。
由主承销商（一般是证券公司）发布的投价报告是科创板新股定价的一个重要环节。一般而言，投价报告是对市场预期的一个指引。对于公募基金、私募基金、保险资管等买方机构而言，投价报告通过对发行标的的全面分析，为网下投资者提供对发行标的的盈利预测与估值等分析内容，能够为网下投资者报价提供参考。这也是券商竞争中的一项核心能力，即定价能力。
国泰君安证券研究所所长黄燕铭表示，投价报告的主要作用是引导新股网下申购的机构投资者在询价时，形成相对一致的预期，防止报价时出现比较杂乱的情况。
2、为啥要加强质量控制？
一般来讲，在投资的决策链条中，分析师尤其是卖方分析师的基本职能是做好研究，消除投资者的信息不对称，并通过自己的研究、发现公司的价值，向服务对象提供参考性意见或者预测。所以独立性是分析师作出价值判断的基础。但是，在卖空机制不完善的证券行业内，因内外的利益纠葛，做到独立、客观并不是一件容易的事，“重服务、轻研究”已成部分卖方研究员的一种典型病态心里。很多分析师只注重收费，撰写的报告距离客观、真实相差甚远。
中银国际证券研究部总经理励雅敏介绍，加强质量控制非常及时和必要。投价报告提供行业环境、经营治理、战略方向、财务状况等全面、系统、客观的分析和评价，并为买方机构提供详细的盈利预测和基于市场的估值分析，能够帮助买方机构得出更为科学和客观的结论。
信息披露对于设立科创板并试点注册制至关重要，一份客观、详实、全面的科创板投资价值研究报告对投资者了解定价非常关键。为此很有必要对分析师的各种投资价值研究报告加强质量控制。
《通知》要求，证券公司应当加强对投价报告内容的质量控制，客观地对发行人与主要竞争者（如可比公司等）进行比较，评估公司行业地位；行业数据的来源应具有权威性，并注明出处；投价报告中的可比公司原则上应与招股说明书中披露的可比公司保持一致，同时应列举可比上市公司的市盈率（如有）；对于估值应分别提供至少两种估值方法作为参考，主要测算过程应当充分合理，并给出本次公开发行股票后的整体市值区间、对应的发行市盈率及计算方式等。
3、撰写报价报告的薪酬不能与业务收入挂钩
《通知》明确，证券公司应明确投价报告的合规要求，强调撰写投价报告相关人员的薪酬不得与相关项目的业务收入挂钩。《通知》要求，投价报告应当遵守三大原则，包括独立、审慎、客观；资料来源具有权威性；无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
巨丰投顾相关部门分析师认为，从《通知》内容来看，《通知》中要求证券公司应当加强对投价报告内容的质量控制，客观地对发行人与主要竞争者(如可比公司等)进行比较，评估公司行业地位等等，《通知》中对券商行业的投研工作做出多项规定，让券商研报更加客观的反应科创板公司的内在价值，体现出监管层对券商投研业务管理的趋严和为市场投资者负责的态度。（经济日报-中国经济网记者 周琳）
*免责声明： 凡本网注明“来源：XXX(非神州瞭望网)”的作品，均转载其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。本网站无法鉴别所上传图片或文字的知识版权，如果侵犯，请及时通知我们，本网站将在第一时间及时删除。
-
- 金宫川派味业董事长龚永泽会见成都体育学院工会主席龚伟一行
-
共工日报社四川电（范琦）2023年1月2日，新年伊始，四川金宫川派味业有限公司董事长龚永泽先生在成都西单商场六楼川派凤甲花园餐厅会见了成都体育学院工会主席、校友会秘书长龚伟一行。 会上，董事长龚永泽同成都体育学院工会主席
龚工日报社 2023-01-05
-
- 国产手机发力中高端市场
-
尽管受到新冠肺炎疫情冲击，近年来国产手机新品上市的脚步并未停歇，国内主流手机厂商纷纷发力中高端市场，减少机型做精品已成不少手机厂商的共识。 中国信通院最新发布的数据显示，
2022-03-23
-
- 国能朔黄铁路机辆分公司正式启动“12136”精益安全管理
-
神州瞭望网讯（常魁星 魏寿才）在国庆节来临之际，国能朔黄铁路机辆分公司正式启动12136精益安全管理，提升检修员工自我管理、主动安全的意愿及能力，通过选取试点、建立机制、自我管
2021-09-30
-
- 手机厂商为什么跨界做电脑
-
华为日前发布了包括笔记本电脑、商用台式机等在内的10余款智慧办公新品。此前，智能手机品牌realme也发布了首款笔记本电脑，正式进军笔记本电脑市场。 手机厂商做电脑已不是新鲜事，从
2021-09-28
-
- 国家航天局引力波研究中心揭牌成立
-
新华社珠海9月26日电（记者郑天虹、王浩明）国家航天局引力波研究中心26日在中山大学珠海校区揭牌成立。该中心依托中山大学建设和运行，旨在推动我国空间引力波探测重大科技攻关稳步实
2021-09-27
-
- “以实助实” 嘉宾热议何为“新型实体企业”
-
新华网北京9月26日电（凌纪伟）新型实体企业成为9月25日中关村论坛当日的一大话题。在新型实体企业平行论坛上，业内专家及企业代表针对新型实体企业这一经济现象，深度研讨其内涵与社
2021-09-26
-
- “智能床毯”保障列车乘务员睡眠质量
-
神州瞭望网讯（常魁星 宋 佳）时代飞速发展，科技创新日新月异，铁路运输行业逐步迈入科技保安的新时代。国能朔黄铁路机辆分公司坚守初心，践行创新驱动发展理念，对保障机车乘务员休
2021-09-25
-
- 喜见创新指数排名九连升
-
中国全球创新指数排名连续9年稳步上升，意味着中国政府持续多年的创新驱动战略取得了积极成效，也意味着中国科创实力在严峻复杂的国际形势中抗压上扬。这表明，中国扛住了全球高强度
2021-09-24
-
- 企业自研图像信号处理器 手机厂商造芯折射新趋势
-
手机厂商的芯片自研大军日益充实。vivo执行副总裁胡柏山于近期公开回应vivo造芯传闻，称vivo自主研发了专业影像芯片V1，将在9月发布的旗舰新品X70系列首发搭载。这也是继小米于今年3月推出
2021-09-08
-
- 业绩报喜，LED行业景气高涨
-
近期，LED企业密集发布2021年上半年财报，三安光电、利亚德、木林森等产业链龙头企业相继报喜。 通过普涨的业绩数据可以看到，LED行业正在进入高景气区间。业内人士表示，目前大部分LE
2021-09-06