养元饮品上半年研发费用大增63%，营收降17%
“经常用脑，多喝六个核桃”，8月25日晚间，六个核桃母公司养元饮品（603156）发布2019年上半年财报。数据显示，报告期内，养元饮品实现营业收入34.57亿元，同比下降16.98%；净利润12.68亿元，同比下降3.04%；每股收益1.20元。
作为一家单纯做核桃露的公司，养元饮品目前市值超过300亿。2015年，养元饮品曾创下营业收入91.2亿元的纪录，但如今公司却面临着增长乏力的难题。六个核桃卖不动了？
重营销、轻研发，“大单品”成养元饮品未解之谜
公开资料显示，养元饮品成立于1997年，主要业务为以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售，主要产品为同时标注“养元”商标和“六个核桃”商标的植物蛋白饮料核桃乳。
数据显示，2019年上半年，养元饮品实现营业收入34.57亿元，同比下降16.98%；净利润12.68亿元，同比下降3.04%；经营活动产生的现金流量净额同比下降60.83%。
对于营业收入的变化，养元饮品解释称为消费者的消费需求日趋个性化与选择日益多元化以及公司主动调整各级渠道的库存，导致公司收入下滑。对于现金流的变化，公司表示主要原因是报告期内公司销售商品提供劳务收到的现金减少所致。
养元饮品的增长高速期结束于2015年，后面三年营收再无突破。2016年和2017年，该公司的营业收入分别录得89.0亿和77.4亿。2018年5月，养元饮品宣布明星王源成为新的代言人，但也未能拯救下滑的业绩。2018年虽然有所好转，实现营业收入81.4亿元，但与2015年相比仍有差距。
数据显示，大部分食品企业“重营销、轻研发”的问题在养元饮品上显示得淋漓尽致。2014年至2016年，养元饮品的研发费用不到0.09%，2017年，公司研发收入首次突破千万元，占营收的0.14%。
2018年，养元饮品的研发费用暴增93.31%至2146.31万元，而2019年上半年，研发费用同比增长62.71%至1250.69万元。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，这两年，养元饮品也意识到了产品的单一性，在不断进行一些多品类、多品牌的布局。在中国高竞争的情况之下，应该还需要时间来验证。目前，很多食品企业在研发这一块不重视，养元在最近两年对于研发端的投入比例加大，具体的落地变现还需要时间。
目前，六个核桃对养元饮品的营收仍然占主导作用。2014年的时候，核桃乳的销售收入占公司主营收入的比重为94.90%；2016年，这一数据为97.01%。而2018年，该数据已经上升至98.48%。
养元饮品是否过于依赖六个核桃？朱丹蓬认为，六个核桃是养元饮品的一个大单品，任何一家公司打造大单品都不容易，不能说是依赖。最关键的一个问题在于整个品类的多元化能否加快加码。
六个核桃为养元饮品的重要产品，凭借六个核桃，养元饮品曾迅速崛起。Wind数据显示，2009年，养元饮品的营业收入为5.25亿元，而2015年，养元饮品的营业收入高达91.17亿元，创下纪录，六年间增长了16倍；同一时期，同样经营核桃乳的承德露露的营业收入由13.29亿元增至27.06亿元。
在销售费用方面，养元饮品则是“不差钱”，占营业收入的比例长期保持在10%以上。2017年，养元饮品的销售费用为10.73亿元，2018年略有减少，但也高达10.32亿元。2019年上半年，公司的销售费用增长11.21%至5.32亿元，公司表示主要是广告费同比增长。
朱丹蓬认为，目前养元饮品最大的问题在于消费群体、场景和销售渠道的单一。养元在多年以来，一直以礼品市场为主，2019年应该说是迈出了自我颠覆的第一步，从整个礼品市场向大众市场发力。从组织架构、代言人、产品创新、渠道拓展、全国化的运营来讲，养元饮品整体来说有进步，但是还是属于布局期。
近日，天风证券发布研报表示，回顾近几年养元饮品的业绩表现，业务结构依旧维持核桃乳为主的“大单品”布局，盈利结构相对稳定。2016-2018年，核桃乳销量复合增长率-4.44%，应收账款周转天数上升趋势明显，业绩增长疲软凸显。养元饮品未来有望依靠新品破局，但短期内仍可能受制于品牌形象惯性、产品结构单一等问题所带来的业绩承压。
“六个核桃”里面真有六个核桃？包装比饮料贵
六个核桃里面是否真的有六个核桃？
虽然核桃乳市场普遍炒作“补脑”概念，但“核桃补脑”效果尚未得到科学界承认。据媒体报道，在2015年，就有民间打假人士认为“六个核桃”涉嫌虚假宣传。
对此，养元饮品曾回复称，“六个核桃”的广告，不存在虚假宣传和误导性陈述，“六个核桃”是“商品名称和商标”。
2018年登陆A股，养元饮品的招股说明书显示，2017年上半年，六个核桃单位产品原材料的总成本为1元，其中，易拉罐0.57元，核桃仁0.25元，白砂糖0.05元，其他原材料0.13元。
新京报记者注意到，养元饮品“奶”活了其易拉罐供应商嘉美包装，后者于2018年6月首次披露招股说明书，目前还在排队进程中。招股书显示，2015年至2018上半年，养元饮品都是嘉美包装的第一大客户，嘉美包装对其的销售收入占营业收入的比例分别为60.83%、57.25%、54.84%和59.49%，同期养元饮品营收分别为91.17亿元、89.00亿元、77.41亿元和41.63亿元。#p#分页标题#e#
嘉美包装披露的招股书显示，养元饮品的第一大股东和实际控制人姚奎章通过其控股的雅智顺投资间接持有嘉美包装7.06%的权益。雅智顺投资是养元饮品第二大股东，与姚奎章是一致行动关系。
*免责声明： 凡本网注明“来源：XXX(非神州瞭望网)”的作品，均转载其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。本网站无法鉴别所上传图片或文字的知识版权，如果侵犯，请及时通知我们，本网站将在第一时间及时删除。
-
- 陕西西安甜瓜大棚里尽显科技范儿
-
陕西省西安市阎良区科农瓜菜专业合作社的社员张亚平轻轻按下手中遥控器，田间运输轨道上一筐筐甜瓜从日光温室大棚深处被平稳地运了出来。你看这甜瓜个头大，果面亮，品质好。张亚平
2022-03-25
-
- 又到春茶加工季
-
春共山中采，香宜竹里煎。眼下正是春茶采摘好时节。近年来，随着莫干山旅游度假区乡村旅游、酒店民宿等产业发展，莫干黄芽也受到了热捧。莫干山镇何村村的茶叶加工厂新增了不少新设
2022-03-25
-
- 收取餐位费败诉是必然
-
点餐前无明确提示，结账时才发现被收了餐位费，每人少则1元，多则5元至8元。前不久，四川省高级人民法院公布2021年度消费者权益保护典型案例，其中有一起判例涉及餐位费，法院判决收取
2022-03-25
-
- 推进粮食全链条节约减损
-
粮食安全是事关人类生存的根本性问题，减少粮食损耗是保障粮食安全的重要途径。必须突出重点领域和关键环节，坚持系统治理、依法治理、长效治理，推动粮食全链条节约减损取得实效，
2022-03-25
-
- 科技造就高标准农田升级版
-
近日，在河南省尉氏县张市镇沈家村，高标准农田建设以农为底、与景相融，吸引不少游人前来打卡游玩。近年来，尉氏县大力实施张市镇万亩高标准农田高效节水灌溉示范区项目建设，引入
2022-03-25
-
- 浙江衢州：“云食堂”为“宅”家职工添滋味
-
响应政府号召宅在家中，而一日三餐这件生活小事让职工费尽脑汁。为让宅在家里的职工群众吃得更健康、更有味道，浙江省衢州市总工会推出工会空中厨师云课堂，特邀中国烹饪大师、中式
2022-03-25
-
- 吃葡萄干等于吃糖？看看你对葡萄干的误解有多深
-
有人不解，为什么许多健康饮食推荐食谱中会推荐食用葡萄干，特别是黑葡萄干呢？跟这类疑问相对应的比较流行的说法是：葡萄干不就是糖么？它有什么营养价值？经过干燥之后，它还有抗
2022-03-24
-
- 这三个时间段需要“主动”饮水
-
2022年3月22日是第三十届世界水日，3月22日至28日是第三十五届中国水周，旨在唤起大众的节水意识，加强对水资源的保护和合理利用，同时也提醒我们每一个人健康饮水的重要性。 水是人体重
2022-03-24
-
- 守好“米袋子”“菜篮子”
-
朱慧卿作（新华社发） 今年以来，受国际形势变化和新冠肺炎疫情等因素影响，国内部分民生商品价格有所上涨。不过，这并不意味着我国市场供给基本面发生变化，对此不必焦虑，更无须恐
2022-03-24
-
- “食金之风”悄然兴起，必须遏制
-
要问金子能食用吗，通常来说答案是否定的。由于金的稳定性极强，在人体内不受胃液影响，不会被消化吸收，如果过度食用容易引起消化问题或造成肠胃不适。可不知从何时起，金箔蛋糕金
2022-03-24