SLF改革“厉兵秣马” 助力中小金融机构防范流动性风险
人民银行近期召开电视会议透露，将推动常备借贷便利（SLF）操作方式改革。会议指出，要优化操作流程，提高操作效率，按规定及时满足地方法人金融机构合理流动性需求，有效防范流动性风险。
据记者了解，目前的SLF操作中存在中小银行审批繁琐、利率走廊上限作用不明显等问题。近期人民银行再提SLF操作方式改革，一大初衷或是促进SLF系统和流程优化，并强化其利率走廊上限的角色，发挥市场预期引导作用。
央行再提SLF改革有多重因素
SLF是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，人民银行于2013年初创设，主要功能是满足金融机构期限较短的大额流动性需求。近年来，我国利率走廊框架不断完善，SLF操作利率作为利率走廊上限的作用，也愈发突出。
与公开市场操作（OMO）相比，SLF能够更及时、准确地对市场流动性变化作出反应。因此，在控制短期利率波动上更有优势，更有利于金融市场主体形成稳定的预期。在利率走廊系统下，央行只需对走廊的边界进行调整即可实现货币政策的调整，而不需要频繁地进行公开市场操作，从而降低货币政策操作成本。
为何在当前时点，央行再提SLF改革？多位专家表示，一方面，SLF作为利率走廊上限的作用仍有待提高；另一方面，据中小银行反馈，申请SLF时会面临审批流程繁琐、效率不高的情况，难以及时补充流动性需求。
中信证券固定收益首席分析师明明认为，虽然当前SLF操作已覆盖各类存款金融机构，SLF操作利率也被设定为利率走廊上限，但在2021年1月底银行间流动性异常紧张的阶段，DR001和DR007均突破了SLF隔夜操作利率。这暴露出，SLF操作方式和流程上存在漏洞。
当前，SLF操作对象已基本覆盖各类型存款类金融机构。各存款类金融机构可根据自身流动性情况，向央行申请SLF。然而，金融机构申请SLF多基于应急性的需求，对于资金划拨的时效性存在较强诉求。
光大证券研究所金融业首席分析师王一峰表示，早期，银行间市场债券交易结算方式主要包括见券付款、见款付券等，这些模式均不能实现资金债券的同步交割，而且交易双方处于不对等地位，容易造成汇划速度慢、资金清算不及时等问题。
此外，SLF改革向市场传递了央行维护市场流动性的政策信号，发挥着市场预期引导作用。明明表示，在超储率低位运行、四季度流动性供需存在节奏错配可能的背景下，推动SLF操作方式改革，可能是在为四季度流动性波动加大做提前部署，“OMO+SLF”的组合可能是熨平流动性波动的主要方式。
更好发挥政策利率引导作用
对于央行推动SLF操作方式改革的指向，业内认为，其着力点是有序实现全流程电子化，更及时地满足地方法人金融机构的合理流动性需求，维持利率走廊的稳定运行。
王一峰认为，推动SLF操作方式改革，核心目标是实现中小金融机构开展SLF业务采取DVP结算。“此次央行提出推进SLF操作方式改革，应更多地从支付清算效率的角度来理解——推动更多中小金融机构实现开展SLF业务采取DVP结算功能，提高SLF业务效率，助力中小金融机构防范流动性风险。”王一峰说。
平安证券首席经济学家钟正生认为，未来央行推动SLF改革的方向，一是让存款类金融机构申请时更加便利；二是我国利率走廊上下限明显比美国和欧元区宽，预计在合适的时候，SLF利率将向OMO利率靠拢，收窄利率走廊宽度。
“目前，中国的利率走廊上下限宽度为285个基点，明显高于美国的10个基点（上限超额准备金利率0.15%，下限隔夜逆回购利率0.05%）、欧洲的75个基点（上限边际放款利率0.25%，下限存款机制利率-0.5%）。”钟正生表示，通过收窄利率走廊、OMO+SLF常态化操作，可以让货币市场利率更好地围绕政策利率窄幅波动，发挥政策利率的引导作用。
招联金融首席研究员董希淼认为，下一步，应扩大再贴现和借贷便利工具等融资抵押品的范围，将更多金融工具纳入合格抵押品。公开市场业务可适度进一步向优质中小银行放开准入，帮助中小银行获取较低成本资金。
张欣然 记者 范子萌 编辑 陈羽
上一篇：易纲：中国有条件实施正常货币政策 目前不需要实施资产购买操作
*免责声明： 凡本网注明“来源：XXX(非神州瞭望网)”的作品，均转载其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。本网站无法鉴别所上传图片或文字的知识版权，如果侵犯，请及时通知我们，本网站将在第一时间及时删除。
-
- 兔飞猛进！河曲农商银行存款突破80亿元！
-
近日，河曲农商银行各项存款余额突破80亿元大关，达到80.31亿元，较年初增加8.57亿元，同比增加1.94亿元，提前完成2023年“首季开门红”业务竞赛目标的138.24%，，任务完成率位居全市第一，各项存款总量、增量均居全县金融机构首
神州瞭望网 2023-03-23
-
- 河曲农商银行：注入金融活水 支持春耕备耕
-
春回大地，正值农时。河曲农商银行紧跟农时农事，聚焦农业农民，充分发挥支农服务优势，不断优化金融资源配置，持续提升服务质效，全力做好春耕备耕金融服务，助力乡村振兴。截至目前，该行各项存款较年初净增5.96亿元，完成首季目标的117%；各项贷
神州瞭望网 2023-03-23
-
- 河曲农商银行深入开展“关爱老年人”3·15宣传活动
-
为了不断加强金融消费者权益保护，全力维护经济金融安全和消费者合法权益，尤其是维护老年人金融消费者权益，3月15日，河曲农商银行组织人员走进唐家会村老年公寓，开展以“关爱老年人”为主题的宣传活动。 活动中，该行工作人员积极开展防诈
神州瞭望网 2023-03-16
-
- 河曲农商银行：打好组合拳 奋战开门红
-
河曲农商银行严格按照省市联社部署安排，紧紧抓住一季度资金回流黄金期，强管理、重营销、控风险，多管齐下促进各项业务持续健康发展，提前实现首季各项工作“开门红”。截至目前，该行各项存款79.14亿元，较年初净增7.4亿元，提前完成首季开门红目标119.3
神州瞭望网 2023-02-28
-
- 兔飞猛进！河曲农商银行存款突破80亿元！
-
近日，河曲农商银行各项存款余额突破80亿元大关，达到80.31亿元，较年初增加8.57亿元，同比增加1.94亿元，提前完成2023年“首季开门红”业务竞赛目标的138.24%，，任务完成率位居全市第一，各项存款总量、增量均居全县金融机构首位。2022
神州瞭望网 2023-02-19
-
- 静乐农商银行：农商助力乡村振兴 寒冬慰问温暖人心
-
近日，静乐农商银行党委书记、董事长姜巨彦，党委委员、副行长韩俊光前往包联帮扶村任家村开展走访慰问防返贫监测户、实际了解村里金融服务需求。 党委书记、董事长姜巨彦代表农商行给防返贫监测户送去了面粉，并与防返贫监测户家庭成员悉心
神州瞭望网 2023-01-06
-
- 河曲农商银行：抓好拓客营销助力乡村振兴
-
今年以来，河曲农商银行认真贯彻落实省市联社党委“以党的二十大精神引领高质量发展”相关要求，积极探索服务“三农”新模式和支持县域经济发展新思路，将信贷转型同乡村振兴融合作为“头号工程”，依托“八进”营销策略和网格化营销机制全力推进信贷投放，激发乡村内生
神州瞭望网 2022-12-15
-
- 河曲农商银行：打出金融服务“组合拳”赋能乡村振兴“大战略”
-
今年以来，河曲农商银行立足“支农支小”战略定位，把助力全面推进乡村振兴作为一项重大任务，深入挖掘县域市场金融需求，以金融力量开渠引灌，不断满足乡村振兴战略中日益多样化的金融需求。截至目前，该行各项存款较年初净增19.09亿元，各项贷款较年初净增7.0
神州瞭望网 2022-12-15
-
- 河曲农商银行：深耕县域助三农服务乡村同振兴
-
河曲农商银行紧紧围绕省市联社部署要求，不断加大支农支小信贷投放和普惠金融支持力度，以落实乡村振兴战略为契机，以围绕现代农业为抓手，以完善金融服务为动能，以信用体系建设为导向，有效提升全县金融服务的覆盖面、满意度和获得感，多措并举谱写新时代农村金融服务
神州瞭望网 2022-12-15
-
- 河曲农商银行：金融活水为乡村振兴再添“动力”
-
河曲农商银行认真贯彻乡村振兴战略决策部署，严格落实省市联社四季度工作安排，不断加强资源配置，创新金融产品和服务方式，倾力支持“三农”发展，带动农民创收增收，激发市场主体活力，全面助力地方产业振兴。截至目前，该行各项存款较年初净增13.3
神州瞭望网 2022-11-13